本周马来西亚棕榈油局（mpob）与美国农业部（usda）均发布月度报告，此前市场预计mpob报告偏空，而usda报告预计偏利多，但最终报告与市场预期相反。mpob公布的数据显示，6月末库存为172.06万吨，较5月的168.81万吨增加3.24万吨，环比增加1.92%，远低于此前市场预期的10%。油脂市场受此报告提振上涨，抹平此前cbot豆类价格下跌所带来的拖累。
长安期货油脂油料分析师拓鹏康表示，此前市场预期美豆单产受干旱及低优良率影响将调降，但最终报告显示7月美国2023/2024年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.4蒲式耳/英亩，相较6月的数据并未减少，考虑或许是针对种植面积大幅调减背景下的一种修正，美豆总产量变化不至于那么大。在多空交织的影响下，豆油与棕榈油整体以振荡调整为主。而菜油则受欧洲与加拿大菜籽主产区持续遭受干旱天气影响，减产预期较强，同时国内供给也偏紧，延续强势行情，在三大油脂中表现最强。
徽商期货油脂分析师郭文伟告诉期货日报记者，目前，美豆干旱面积与优良率受益于7月中上旬降雨得到改善，不过中西部地区的降雨总量好坏参半，干旱加剧的地区超过了旱情缓解的地区。本周整体大豆产区干旱继续缓解，干旱面积从60%降至57%，优良率止降回升至51%，但是仍低于过去5年均值62%，生长状况依然堪忧。截至7月9日，美豆超39%面积进入开花期，整体进入生长关键周期，对降水和温度的变化更敏感，并且7月下半月产区降雨形势再次变得严峻，近半数的主产区降雨偏低，包括平原中北部的达科塔州、内布拉斯加州以及玉米带北部的明尼苏达州、爱荷华州，降雨为正常水平下的20%—90%，大豆生长前景依然受到挑战。
展望后市，拓鹏康认为，北美天气情况依旧是市场关注的重点。美国大豆主产区在过去一段时间迎来降雨，大豆优良率有所改善，但仅51%的优良率依旧是近年来的最低水平。另外，天气预报显示，美豆主产区未来半个月的降雨情况并不乐观，在播种面积已经大幅缩减的情况下，天气的变动的影响令美豆整体易涨难跌的状况并未改变。
“豆油走势仍是近期市场热点，市场十分关注美豆种植情况，国内豆油库存前两周超过100万吨，但对内盘利空影响有限，投资者的热情都放在美豆产量上。”福能期货油脂油料分析师马晓鲁表示，7月usda供需报告下调了美豆种植面积和产量，但没有下调单产，且报告中的库存量高于市场预期，利空豆油。因此，目前美豆优良率还是低于正常水平，且种植期还很长，天气炒作还有发酵的空间，在美豆供应转紧的背景下，豆油整体易涨难跌，跟随外盘几率较大。
在郭文伟看来，当前市场重新聚焦于产区的天气状况，天气形势的演变依旧是豆类品种的重要驱动，在种植面积大幅下调背景下，美豆生长关键期对天气边际的恶化更为敏感，有助于美豆期价保持强势，对国内豆油期价带来原料成本支撑较强。此外，国内部分地区油厂因豆粕胀库，大豆延后压榨，近两周大豆压榨量偏低，中短期国内豆油库存回升速度或慢于预期，现货供应压力后移。
菜油方面，记者了解到，目前，加拿大菜籽正处在生长关键期，尽管2023年加拿大种植2210万英亩的油菜籽，比去年播种面积提高3.2%，但是部分地区的天气形势令人担忧，截至7月上旬，阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省和曼尼托巴省累计降雨低于去年同期20%—40%，与产量大降的2021年持平，产区天气偏干将使得作物提前成熟、籽粒不饱满，单产可能达不到最初预期，目前萨斯喀彻温省的土壤湿度与预期降雨表明7月下半月仍将偏干。
“菜油整体强于豆油和棕榈油，主要还是由于厄尔尼诺天气影响下，市场对于加拿大菜籽、澳洲菜籽存在减产担忧。”马晓鲁表示，虽然菜油前期累库，但我的农产品数据显示，菜油库存连续两周下滑，由49.21万吨降至40.51万吨。目前，国内油厂开机率处于低位，后续我国菜籽到港量将减少，预计7月菜籽到港仅20万吨，三季度油厂开机率都处于偏低位置，菜油供应拐点已经来到，因此近期菜油走势在油脂板块格外突出，且利多因素难被证伪，将持续强势运行。
棕榈油方面，6月mpob报告显示马来西亚库存不及市场预期，且近期印度的需求大增，利好基本已被市场消化。马晓鲁分析称，前期大范围降水过后，印尼和马来西亚棕榈油产区也将在7月下旬迎来干燥天气，利于棕榈油生产，夏季都属于增产季节，所以预期的产量对棕榈油价格形成压制。虽然近期买船较多，国内棕榈油库存稍有回升，但棕榈油在夏季的消费好于豆油和菜油，多空交织下棕榈油偏向振荡，波动幅度或不及豆油和菜油。中长期来看，油脂板块若要持续上行存在难度，持续关注厄尔尼诺现象和美豆产量。
“值得注意的是，东南亚棕榈油出口有所改善，随着国际豆棕价差恢复至正常区间，棕榈油价格优势重新凸显。”郭文伟表示，印度增加棕榈油进口，sea报告显示，印度6月棕榈油进口量为68万吨，高于5月的44万吨。国内棕榈油出现采购利润，贸易商增加采购。马来西亚6月出口增加12.5%，印尼和马来西亚分别在7月和8月上调参考价格，提高出口关税，从侧面印证产地出口压力减轻。但三季度东南亚棕榈油处于产量高峰期，后期将延续累库趋势，国内棕榈油最新库存持续回升，7月买船多于6月，8月仍有采购时间，中短期国内外棕榈油供应保持边际宽松，限制价格反弹。不过，长期来看，随着厄尔尼诺的强度增加，干旱高温对东南亚棕榈油产量的影响将逐步放大。
在拓鹏康看来，厄尔尼诺现象的影响更偏长期，出口数据同步的恢复使得棕榈油表现也有所好转。在宏观形势阶段性好转的大背景下，下半年油脂市场仍以偏多看待，但近期油脂上涨幅度较大，技术上有一定的回调压力，短期或以振荡调整走势为主。